一次性注入2000亿元 降准后央行又开展这一操作
2019-10-16 21:00:24
来源:中国证券网
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一次性投放2000亿元!

  

昨日定向降准释放400亿元后,央行今日又开展2000亿元中期借贷便利(MLF),期限为1年,中标利率保持3.3%不变,在21日公布本月LPR报价之前,稳定市场对贷款利率的预期。


  

在本月初流动性较为充裕的环境下,央行连续暂停逆回购,此次重启公开市场操作,略显超预期。

  

市场人士认为,此次MLF操作主要对冲即将到来的税期扰动,稳定资金面,并非货币政策宽松信号。

  

不可简单视作宽松信号

  

降准后再次投放中长期流动性,市场会不会有点“飘”?

  

实际上,多位分析人士认为,此次MLF开展并不能简单视作货币政策宽松的信号。

  

联讯证券首席经济学家李奇霖表示,央行开展2000亿元MLF操作,并不能简单视作央行政策转向宽松的信号,通胀虽不具有长期持续性,但在短期内仍会制约央行宽松的空间。

  

中信证券研究所副所长明明表示,今年以来,在没有MLF到期的情况下投放MLF尚属首次,但需理性看待,此次操作更多基于平稳流动性的考虑。

  

在此次开展2000亿元MLF之前,央行已经连续半个多月暂停逆回购,在逆回购到期、缴准、缴税等多重因素扰动下,月初流动性“水位”偏高的状况也有所改变。

  

而建设银行金融交易中心许尧表示,逆回购是平抑短期流动性波动,中期借贷便利是补充中长期的资金。9月货币金融数据比较好,显示逆周期政策在发力,预计逆周期政策还会持续,货币政策操作也相应配合。

  

缴税高峰期前的“补水”

  

10月为缴税大月,市场人士测算本月将面临超万亿元的税期扰动。因此,在缴税高峰期之前,央行进行一定程度的“补水”就显得尤为必要。

  

明明认为,新作MLF补充了市场的中长期流动性,在10月中旬起到11月5日4035亿元1年期MLF到期之间,无流动性到期,但10月面临缴税大月,叠加专项债提前发行,流动性缺口仍然较大。

  

事实上,受到缴准等多方因素影响,近期资金面呈现边际趋紧态势,作为“水位”标杆的DR007屡次超过指导利率。

  

昨日,定向降准实施释放400亿元流动性,隔夜利率仍然上行14.8个基点,DR007加权平均利率升至2.69%,相较于政策利率2.55%处于高位。

  

DR007处于下半年以来较高水平

  

“对冲缴税需要释放中长期的流动性,因为缴税资金并不是缴上去之后很快就能放下来的,对于流动性会有偏中期的影响。相对来说,逆回购等工具期限偏短。”江海证券资管部研究主管吉灵浩表示。

  

吉灵浩认为,MLF操作2000亿元的规模可能未必足以对冲缴税的流动性缺口,后期不排除央行会进一步开展公开市场操作,满足税期流动性需求。将于下旬开展的定向中期借贷便利(TMLF)也将提供一定流动性。

  

充当LPR报价风向标

  

由于LPR(贷款市场报价利率)报价以MLF利率加点的方式形成,本月21日公布LPR报价前,市场人士将此次MLF操作当作基准利率的风向标。

  

“LPR定价机制调整以后,MLF利率更多承担基准利率的职能,所以需要更频繁的MLF操作,给市场传递定价基准的信号。”吉灵浩表示,10月份由于无MLF到期,就需要新开展MLF,使市场对基准利率有较为明确的预期。

  

而这次MLF操作利率保持3.3%未变,有稳定市场预期的作用。

  

明明认为,在当前市场对MLF降息预期较强的情况下,MLF操作利率未变明确了LPR报价基准,MLF在LPR报价前操作或将成为常态,短期来看,LPR报价下行仍将以压缩LPR与MLF的利差为主。


  

LPR连续2个月保持下行

  

此前LPR报价已经连续两个月保持下行,东方金诚首席宏观分析师王青认为,MLF操作可向商业银行提供中长期低成本资金,推动银行在本月LPR报价中继续下调加点,进而降低企业贷款利率。此次MLF操作招标利率稳定在3.3%,将有助于稳定市场预期。



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